يحمل الطرح العام الأولي المرتقب لشركة "سبيس أكس" فرصة لتحويل آلاف الموظفين الحاليين والسابقين إلى مليونيرات، في واحدة من أكبر موجات تكوين الثروات داخل شركة خاصة قبل إدراجها في الأسواق.

وحسب تحليل أجرته منصة "Hill.com" ونقلته صحيفة "نيويورك تايمز"، قد يصبح أكثر من 4400 موظف في "سبيس أكس" من أصحاب الملايين بفضل الأسهم التي حصلوا عليها ضمن حزم التعويضات، منهم نحو 400 موظف قد تتجاوز ثروة كل واحد منهم 100 مليون دولار.

ولا تقتصر مكاسب الطرح على إيلون ماسك والمستثمرين الكبار، إذ إن عدداً من الموظفين العاديين، بمن فيهم مهندسون وعمال في مواقع الإطلاق، قد يجنون ثروات ضخمة بعد أعوام من الاحتفاظ بأسهم الشركة على رغم الأخطار والتقلبات.

كانت مصادر مطلعة قد ذكرت الثلاثاء الماضي أن شركة "سبيس إكس" المملوكة لإيلون ماسك جذبت طلبات استثمار تجاوزت قيمتها 350 مليار دولار، فيما قد يصبح أكبر طرح عام أولي على الإطلاق، وهو ما يتجاوز بكثير المبلغ الذي تسعى الشركة لجمعه والبالغ 75 مليار دولار وفقاً لـ"رويترز".

وذكرت المصادر أن معدل تغطية الاكتتاب في الصفقة يتراوح ما بين 3.5 و4 أمثال حجم الطرح المخطط له، وهو ما يقول مصرفيون ومستثمرون إنه أحدث مؤشر على قوة الطلب، كما أفادت "رويترز" أمس الجمعة.

فيما شكك جيم تشانوس المستثمر الأميركي وأحد أشهر بائعي الأسهم على المكشوف، في التقييم المستهدف لشركة الملياردير الأميركي إيلون ماسك.

وقال تشانوس إن تقييم الشركة عند 1.75 تريليون دولار يعكس رهاناً مبالغاً فيه علي الوعود المستقبلية، أكثر من اعتماده على افتراضات مالية واقعية.

كيف تصنع الطروحات الكبرى آلاف المليونيرات؟

لا تمثل الثروات المحتملة لموظفي "سبيس أكس" حالاً استثنائية في تاريخ الأسواق الأميركية، بل تندرج ضمن ظاهرة تكررت مع عدد من أكبر الطروحات التكنولوجية خلال العقود الماضية.

فعندما أدرجت شركة "مايكروسوفت" في بورصة "ناسداك" عام 1986، تحول مئات الموظفين إلى مليونيرات خلال أعوام قليلة مع الارتفاع المتواصل لسهم الشركة، حتى أصبح الاكتتاب لاحقاً أحد أشهر الأمثلة على خلق الثروات في قطاع التكنولوجيا.

وتكرر المشهد بصورة أوسع مع طرح "غوغل" عام 2004، إذ استفاد آلاف الموظفين الذين حصلوا على أسهم أو خيارات شراء ضمن برامج الحوافز، بينما أدى إدراج "فيسبوك" عام 2012 إلى ظهور موجة جديدة من أصحاب الملايين داخل الشركة، شملت مهندسين ومديرين وموظفين في مستويات وظيفية متوسطة احتفظوا بأسهمهم منذ المراحل المبكرة.

كذلك، شهدت شركة "تيسلا" نفسها واحدة من أكبر عمليات خلق الثروات للموظفين في التاريخ الحديث، بعدما قفزت قيمتها السوقية من أقل من ملياري دولار عند إدراجها عام 2010 إلى مئات المليارات لاحقاً، مما مكَّن آلاف العاملين من تحقيق مكاسب مالية ضخمة عبر برامج الأسهم.

ويشير محللون إلى أن حالة "سبيس أكس" قد تكون أكثر استثنائية من هذه النماذج، نظراً إلى أن الشركة وصلت إلى تقييم يقترب من 1.8 تريليون دولار قبل الإدراج، وهو مستوى يفوق القيمة السوقية الحالية لمعظم الشركات المدرجة حول العالم.

ويعني ذلك أن الموظفين الذين حصلوا على أسهم خلال الأعوام الماضية قد يحققون مكاسب غير مسبوقة حتى قبل بدء التداول الفعلي.

لكن التجارب السابقة تظهر أيضاً أن الثروة الورقية لا تتحول دائماً إلى ثروة نقدية فورية، إذ يعتمد ذلك على أداء السهم بعد الإدراج وقدرة الموظفين على الاحتفاظ بحصصهم أو بيعها في التوقيت المناسب.

لذلك يرى محللون أن قصة "سبيس أكس" ليست مجرد اكتتاب قياسي، بل قد تكون واحدة من أكبر عمليات إعادة توزيع الثروة داخل شركة خاصة في تاريخ "وادي السيليكون".

وعلى رغم الزخم الاستثنائي الذي يحيط بطرح "سبيس أكس"، فإن السهم يواجه منذ اللحظة الأولى اختباراً حقيقياً في السوق العامة، فالتقييم المستهدف البالغ نحو 1.8 تريليون دولار يضع الشركة بين أكبر الشركات المدرجة في العالم، وهو ما يرفع سقف التوقعات إلى مستويات غير مسبوقة.

خدمات الإنترنت الفضائي

ويرى محللون أن نجاح السهم في الحفاظ على هذه التقييمات سيتوقف على قدرة الشركة على تحويل النمو السريع في أعمالها إلى تدفقات نقدية وأرباح مستدامة، وليس فحسب على النجاحات التقنية في إطلاق الصواريخ أو توسع شبكة "ستارلينك".

في المقابل، يراهن المستثمرون على أن "سبيس أكس" تمتلك مصادر نمو متعددة تشمل خدمات الإنترنت الفضائي وإطلاق الأقمار الاصطناعية والعقود الحكومية والعسكرية، إضافة إلى مشاريع مستقبلية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية العالمية. ويشير حجم الطلب الذي تجاوز أضعاف الأسهم المطروحة إلى أن جزءاً كبيراً من المستثمرين ينظر إلى الشركة باعتبارها أقرب إلى منصة تكنولوجية شاملة منها إلى شركة فضاء تقليدية.

ومع ذلك، فإن أي تباطؤ في نمو الإيرادات أو ارتفاع في كلفة التوسع قد يدفع الأسواق إلى إعادة تقييم السهم بصورة أكثر تحفظاً خلال الأشهر المقبلة.

لذلك ستكون نتائج الشركة المالية بعد الإدراج، إلى جانب وتيرة نمو قاعدة مشتركي "ستارلينك" وحجم العقود الجديدة، من أبرز المؤشرات التي ستحدد ما إذا كان السهم قادراً على تبرير أكبر تقييم في تاريخ قطاع الفضاء التجاري أو أنه سيواجه ضغوطاً تصحيحية بعد موجة الحماسة الأولية.

اندبندنت عربية